哈姆扎・沙班
一个行业要怎样才算不受 AI 影响？在这个对任何一丝 AI 冲击信号都极度敏感的一触即发的市场里，这个概念正迅速过时，速度快得就像投资者们忙着找到下一批要抛售的股票。
这是令人迷茫的一周里得出的第一个核心观察：没有什么板块是绝对安全的，AI 热潮带来的上涨，突然变成了行业被替代的下跌。
市场对 AI 的恐慌核心在于：人们担心新工具不会均匀地利好全美国企业。
没错，水涨船高。但生成式 AI 更像一场猛烈的风暴，横扫挡在它面前的一切：企业软件、物流运营、会计公司，无一幸免。
AI 重塑后的经济或许不会变成赢家通吃，可能会有多个赢家。但至少从近期股市的震荡来看，输家可能会非常多。
取决于你的算法推荐、你最近是否点赞或看过 AI 末日论，或是对超强 AI 智能抱开放态度的内容，你可能会觉得近期金融市场的动荡是合理的。
也可能，基于你自己使用 AI 工具的体验，你会认为这完全是过度反应。市场仍在试图判断，哪种解读才更站得住脚。
结论一：投资者的手指一直悬在 “卖出” 键上
第一个结论是未知，第二个则是直白的真相：投资者极度敏感。
市场情绪已经发生转变：过去，任何看似挑战 AI 交易逻辑的利空消息都能被市场消化、忽略。
如今，哪怕是一家名不见经传、从卡拉 OK 公司转型而来的 AI 物流企业，都能引发抛售潮，让一大批易受 AI 冲击的股票暴跌，而大多数人还没反应过来发生了什么。
随着 AI 进步加速，每一次新模型发布都在展示这项技术更多能力，投资者被迫直面传统企业有多脆弱。
正如研究机构 DataTrek 的尼克・科拉斯近期在报告中指出：AI 的通用性让它几乎无法预测。
“投资者对颠覆性创新影响市场和收益的敏感度前所未有，但显然很难预判 AI 的‘最终杀伤力’。” 科拉斯写道。
我们知道冲击一定会来，却无法精准判断时间和方式。他补充说，Napster 对音乐行业、Craigslist 对报业的冲击，人们至今记忆犹新。
高费用、高人力成本？AI 都能解决。
投资者的敏感既可以被看作非理性的情绪爆发，也可以被视为对技术未来能力更清醒的认知。换句话说：高波动会长期存在。
最后一个结论是：细节决定一切。
一旦理性回归，对颠覆的恐慌就会降温。回到那家前卡拉 OK 公司的例子：你不必认为，一个拿着亮眼 AI 工具的小型新玩家，就能彻底取代一家成熟的货运公司。
当然，就算你认为自己判断正确，股市也可能不认同 —— 甚至永远不认同。
与曾经认为 DeepSeek 引发的恐慌是 AI 炒作过头不同，如今每周上演的 AI 恐慌更像是反过来的版本：
投资者似乎在问：万一市场还没有足够重视AI 的威力呢？
软件公司、房地产企业、物流服务商，就像此前的科技巨头一样，开始陷入被动防守。
它们必须向投资者保证：自己的业务不会这么快被 AI 闯入者取代；或者证明自己真的在拥抱 AI，把它当作提升自身生产力的工具。
问题在于：我们目前还不知道谁是对的。
而用来判断对错的关键细节，虽然至关重要，却仍未浮出水面。
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责任编辑：郭明煜
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